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    大宗商品曾一度失寵，過去一年，彭博商品指數下跌26%，許多商品都因供應過剩而進入熊市。從金屬到鐵礦石、煤炭等，投資者均不看好，紛紛大舉撤離。不過，時下風氣似乎有變。本周二，摩根士丹利稱其看好未來金屬表現。

摩根士丹利（Morgan Stanley）周二在一份報告中指出，鑒于今年下半年全球兩大經濟體--中國和美國有可能推出刺激投資的政策，相比鋼鐵、鐵礦石和煤炭等大宗商品，該行更看好金屬表現。該行觀點基于可能推出基礎設施建設計劃、油價反彈和全球經濟不斷增長。不過，值得注意的是，雖然該行分析師Tom Price和Joel Crane稱看好鋁、鎳和鉛，但他們下調了今年大部分金屬的價格預測。

摩根士丹利認為，今年下半年任何持續的增長都需要美國或者中國大規模的刺激措施。對此反應最大的，非金屬莫屬。悲觀情況下，中國為了提振出口而讓人民幣貶值，同時美國通脹率上升迫使美聯儲加息導致美元升值，對希臘的擔憂也會削弱投資信心，商品需求將會減弱。

另外，該行預測2016年鋁價將從今年的1，823美元漲至每噸1，979美元。若下半年市場不改觀，高成本的煉廠將減產，產能增長將放緩。該行將鎳價下調15%，但指出產量已經開始減少，項目也開始被推遲。至于鉛，礦山關閉和廢料供應不足有利于市場。

另外，摩根士丹利下調鉑價8%至每盎司1，151美元，預計2016年平均1，175美元。南非產量恢復情況好于預期，產量充足，下游可能相當規模的庫存抑制價格上漲。對于煤市場，該行稱，全球動力煤市場仍供應過剩，還面臨結構性挑戰和需求下滑。

和摩根士丹利不同，盛寶銀行和渣打銀行則看好貴金屬。盛寶銀行首席信息官斯汀·雅各布森日前表示，信貸周期見頂，黃金期貨將會成為表現最好的大宗商品。

斯汀·雅各布森稱，忘了二十世紀三十年代的金融危機吧，這次的通脹可不一樣。美國的實際利率最終會下跌。越來越多的專家認為通脹率將漸漸上升。緊隨歐洲經濟增長的夏季之后就是地獄，盡管采取了量化寬松政策，但歐洲央行資產負債表所占的GDP百分比幾乎沒有變化，現在的信貸周期明顯已經見頂。目前，在大宗商品和黃金方面依然需要弄清楚美聯儲是否會加息。未來六、七月將會出現的頭條。

其表示，美國、德國和歐盟的核心政府債券在2016年上半年最終創下歷史新低之前，將在2015年第四季度先上漲100個基點。美國10年期國債收益率將會達到3.0%以上，而德國國債的收益率將在1.25%以上。在重新測試低點之前，美元兌歐元的匯率將會下降至1.18/1.20，然后開始持續多年的弱美元。

同時，渣打銀行(Standard Chartered)周二(6月23日)在報告中稱，本輪美聯儲利率周期可能較短，因此預計今年年底金價將逐步升向1300美元/盎司。渣打銀行表示，市場正預期本輪美聯儲利率周期可能造成影響，就當前情況而言，美聯儲可能會較市場更慢，更逐步的加息，且達到短期利率周期頂部所需的時間可能比以往緊縮周期更短。

另外，該行強調，一般啟動較慢，結束較早的利率周期不會對金價造成負面影響。