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中國1月貿易數據被認為明顯的疲弱，同時出口走弱也是顯而易見的疑慮，然進口大幅滑落則不像看起來的那么糟。

1月中國出口較上年同期減少3.3%，市場預估中值為增長6.3%；同時進口銳減19.9%，為2009年5月以來最大跌幅，當時中國正在應對全球經濟的衰退。

問題在于，這些貿易數據的百分比跌幅是以美元計價的貿易金額。

該數據并沒有把數量納入計算，而這尤其是觀察大宗商品進口時的關鍵。

今年1月與上年同期相比，大宗商品進口額雖然大幅減少，但進口量仍看起來頗佳。

雖然進口沒有好到可以下結論說中國經濟強健，但也遠遠沒有到開始按下恐慌鈕的程度。整體而言，大宗商品進口仍將傾向于支持中國經濟踉蹌而行、沒有大好或大壞的看法。

1月原油進口量為每日659萬桶，較上年同期僅減少0.6%。

1月的確較12月減少了近8%，但當時因中國趁油價跌逾50%之際，大舉買入以補充戰略儲備和商業庫存，當月的進口量創下紀錄高位每日715萬桶。

2014年全年原油進口量平均為每日617萬桶，由此可看出1月的數據要高于過去12個月的均值，并不是表現欠佳。

不同之處在于購買的價格。據中國海關數據，2014年1月時每桶原油的買入均價為108.67美元。雖未獲得今年1月的購買價格，不過12月時價格為每桶77.52美元，鑒于布蘭特原油的跌勢，1月的購買價格可能會更低。

鐵礦石方面，1月進口量為7,857萬噸，較上年同期減少9.5%，較12月也減少9.5%。

由于12月的數據已經創下紀錄高點，還是不要過多解讀此次進口減少。鑒于鋼廠利用鐵礦石在去年下半年價格跌落之際已經補充了庫存，1月進口量通常會減少。

2014年鐵礦石月均進口7,770萬噸，意味著跟原油一樣，1月進口超過2014年月均水準，而2014年為記錄上表現最佳的一年。

2014年1月鐵礦石價格為每噸127.68美元，到12月時銳降至75.61美元，且跌勢仍在繼續。

進口增加的同時價格下降

1月未鍛軋銅及銅材進口41萬噸，較12月下降2.4%，較上年同期更是大減24.1%。

考慮到2014年1月的強勁表現反常，所以最好還是研究一下近期的趨勢。2014年未鍛軋銅及銅材月均進口37.84萬噸，說明今年1月進口規模超過近期均值。

2014年1月精煉銅價格為每噸7,419.90美元，到12月時降至6,716.90美元。

綜合來看，1月這三種主要商品的進口都超過去年月均水準，且價格大幅下降。

唯一疲態盡顯的大宗商品就是煤炭，1月中國進口量降至1,678萬噸，較12月驟減38.4%，與上年同期相比更是低了53.3%。

對煤炭品質新規的謹慎態度、國內供應充裕以及為了降低污染而實施的限煤舉措，都對煤炭進口造成打壓。

總的來說，整體狀況就是大宗商品進口量持穩，進口額大降的主要原因是價格暴跌。

與此類似，鑒于中國制造商進口大宗商品的成本明顯下降，所以產品價格下調部分導致出口額減少，這似乎是合情合理的。

如果大宗商品價格下跌并未對工業制成品價格產生通縮效應，那就更令人奇怪了。

中國經濟或許不是在高速前行，但不應基于進出口的美元價值就說其步履蹣跚。