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中國12月鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)天量紀(jì)錄，為進(jìn)口勁增的一年劃下句點，2014年全年共計9.325億噸，較上年勁增13.8%。進(jìn)口量大幅增長證明，大型礦商的低成本策略已經(jīng)開始奏效。

因為鐵礦石進(jìn)口跳增并不是因為中國需求旺盛，中國2014年1-11月粗鋼產(chǎn)量只比上年同期小增1.9%。鐵礦石進(jìn)口增加也不是因為鋼廠開始備庫，也不是貿(mào)易商開始抄底，無論是港口庫存，還是鋼廠庫存，均呈現(xiàn)下降趨勢。

最合理的解釋是，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格在2014年大跌47%，進(jìn)口鐵礦石取代了中國國內(nèi)一些高成本鐵礦石。這就是三大鐵礦石礦商--巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓--所打的算盤。力拓與必和必拓一再堅稱，他們大規(guī)模擴(kuò)張西澳礦山的最終效應(yīng)，將是迫使高成本礦商退出市場。

這個效應(yīng)已經(jīng)在中國以外的礦商身上顯現(xiàn)，澳洲及其他地區(qū)的較小型礦商被三巨頭打得落花流水。現(xiàn)在看來這個策略也在中國發(fā)威了，就連一向不是很可靠的官方鐵礦石產(chǎn)量統(tǒng)計也顯示，中國11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%。

現(xiàn)在三巨頭所面對的問題在于，是否有足夠的高成本鐵礦石被淘汰取代，而這就是讓人還有疑慮的地方。

**新供應(yīng)遠(yuǎn)高于被取代的產(chǎn)量**

中國鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量兩者增幅間的差距，約有11個百分點。以含鐵量62%鐵礦石為基準(zhǔn)計，粗略估算顯示，這代表僅略逾1億噸的國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量由進(jìn)口取代。這個數(shù)字聽起來巨大，但若比起鐵礦石三巨頭未來三年將投放市場的額外4億噸供應(yīng)，就相形見絀了。

由于未來幾年還有更多供應(yīng)投產(chǎn)，大型礦商必定冀望有更多高成本營運被迫關(guān)閉。盡管許多規(guī)模較小的鐵礦石廠商肯定在慘淡經(jīng)營，但煤炭行業(yè)的經(jīng)驗顯示，即便是處于虧損狀態(tài)，但要讓產(chǎn)量退出市場仍緩不濟(jì)急。

中國或許有更多國內(nèi)產(chǎn)量被閑置，但主要由國家控制的鋼企的旗下規(guī)模較大礦場，可能仍繼續(xù)運作。全球其他地區(qū)的產(chǎn)量也可能減少，但這不太可能抵銷增加的供應(yīng)。

中國鐵礦石進(jìn)口明細(xì)顯示，2014年1-11月自澳洲進(jìn)口量較2013年同期增長30.7%；自巴西進(jìn)口數(shù)量則增11%。這的確證實力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本產(chǎn)量正搶占市場份額。第四大礦商FMG也是如此，只是進(jìn)展不如那三大巨頭。

這意味如果三巨頭真的決定利用低成本供應(yīng)來逼退競爭對手，那么鐵礦石價格可能還會進(jìn)一步走跌。當(dāng)然，鋼鐵需求勁增或許可成為救星，但這似乎不太可能，即便中國加速一些基礎(chǔ)建設(shè)項目以支撐經(jīng)濟(jì)增長。

更為可能的是鐵礦石過量供應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)增，讓價格復(fù)蘇遙不可及。