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受政府加大基建投資力度消息提振，鐵礦石期貨周二漲停。但這些投資難以在短期內轉化為實際需求，鐵礦石現貨市場供過于求局面仍將延續，期貨反彈也難以持久。

經濟表現不佳，基建投資加大

從近期一系列經濟數據來看，中國經濟復蘇程度仍不及預期。受新訂單下降拖累，去年12月，無論是匯豐制造業PMI，還是官方制造業PMI，均低于預期，制造企業經營情況依然不容樂觀。

為了在2015年繼續保持經濟穩定增長，從2014年年底開始，國家加大了對重大工程建設的投資力度。據報道，國務院已批準總投資額超過10萬億元的420多個項目，這些項目主要包括七大類基礎設施：糧食水利、交通、生態環保、健康養老服務、信息電網油氣等重大網絡工程、清潔能源、油氣及礦產資源保障工程等，其中有大約300個項目將在今年逐步開工，總投資額接近7萬億元。此外，“一帶一路”的發展更是意味著未來多年內將有大量鐵路、港口等項目開工建設。

上述因素將成為拉動鋼鐵和鐵礦石需求的關鍵力量，短期有助于提振市場信心，也是推動鐵礦石期貨漲停的主要原因。但從實際來看，這些項目尚難在短期內給鐵礦石帶來較多新增需求。

鐵礦石港口庫存持續減少

據統計，截至1月4日，全國41個主要港口的鐵礦石庫存總量降至9824萬噸，連續6周下降。一方面，由于鐵礦石價格持續下跌，鋼廠紛紛實行低原料庫存策略，對鐵礦石“隨買隨用”，貿易商進口鐵礦石的數量有所減少；另一方面，由于近期鐵礦石價格一直在70美元/噸下方徘徊，環渤海港口的澳大利亞PB粉價格也跌至470—480元/噸，不少鋼廠從12月下旬開始逐漸增加對低價礦石的采購量。庫存減少令鐵礦石現貨價格企穩。

礦商堅持增產，鐵礦石供過于求局面難改

面對鐵礦石價格大幅下跌，國際鐵礦石生產商的信心卻毫不動搖。淡水河谷、力拓和必和必拓這三大巨頭的鐵礦石生產成本不足50美元/噸，而FMG等的鐵礦石生產成本較高，因此鐵礦石價格越低，三大國外礦商就越堅持擴產，通過低成本將競爭對手擠出市場。按照主要礦商的產量，預計2015年國際鐵礦石新增產能有望超過1億噸。

我國鐵礦石的產量增速也明顯超過需求增速。據統計，2014年前11個月，國產鐵礦石原礦產量同比增長4.8%。相對于下游生鐵產量同比僅增長0.4%而言，鐵礦石市場供過于求的局面正在進一步加劇。因此，從中長期來看，鐵礦石價格必將繼續下跌，反彈都是兔子尾巴——長不了。