春節假期結束后，國內商品期貨漲跌不一。開年首個交易日黑色系大幅回落后，本周資金開始出現小幅回流跡象。作為2016年的漲價“明星”，黑色系已經成為市場關注的標桿。數據顯示，已有33家公司發布了2016年業績預告，其中預增公司達到29家。這得益于房地產行業的支撐以及國內去產能的不斷推進。另外，中央“一號文件”公布后，6日，農產品期貨普漲。不過農產品的供給側結構性改革與工業品去產能實質千差萬別，這就決定了農業與工業供給側結構性改革思路的不同，簡單的“限產漲價”的模式可能無法復制。
黑色系已經成為市場關注的焦點，一旦基本面出現利好，很可能會在短期內吸引大量的資金涌入，從而推高鋼價走高。
“螺紋鋼現貨利潤100元至200元，熱軋卷板現貨利潤則達到400元至500元，做空安全邊際存在，但是驅動力不足。”中信期貨2月7日閉門會議指出。
自開年首個交易日黑色系大幅回落后，本周資金開始出現小幅回流跡象，如螺紋鋼持倉量已經從2月3日的254.7萬手增加至291.9萬手。隨著資金的介入，鋼企短期內回調難度相應增加，鋼企高利潤率的現狀有望得到延續。
值得關注的是，與2016年一季度相比，目前鋼價仍維持在較高位置，這是否意味著今年一季度上市鋼企利潤將同比大幅增長？
中信期貨鋼鐵行業研究員劉潔2月8日指出，雖然2016年一季度鋼價整體不高，但是成本價格下跌較大，從而使得各家鋼企利潤率大幅攀升。而2017年一季度，鋼企則面臨著產品、成本價格雙雙上漲的局面。
鋼企“翻身”
產品價格上漲帶動利潤率回升，進而刺激上市公司業績飆漲，這是2016年周期性行業最顯著的特點之一，這在煤焦鋼產業鏈中表現得尤為明顯。
數據顯示，截至2017年2月8日，按照申萬劃分的37家上市鋼企中，已有33家公司發布了2016年業績預告，其中預增公司達到29家，凈利潤同比增幅上線平均值高達134.2%。
其中，新鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼三家公司預告凈利潤同比增幅超過500%。
“寶鋼產品結構主要以板材為主，2016年板材的漲幅大于螺紋鋼等建材，同時每噸板材生產利潤也要高于建材100元至200元，加上去年汽車產銷量創歷史新高，對板材需求帶來支撐。”西南期貨鋼鐵研究員夏學釗2月8日介紹稱。
另一個主要支撐，則來自于房地產行業。數據顯示，2016年，全國房地產開發投資10.26萬億元，比上年名義增長6.9%。
加上國內去產能的不斷推進，再次為黑色系帶來了基本面上的支撐，鋼價一路上行，這成為了鋼企逆襲的主要原因。
夏學釗指出，整體來看，鋼企2016年從來沒進入到虧損區間，“一季度時噸鋼生產利潤最高超過700元，最低時也有100多元的利潤，粗略估算全年在300元至400元之間。”
21世紀經濟報道記者統計后發現，2017年1月，文華螺紋鋼指數加權均價為3153元/噸，這一數字在2016年同期僅為1802元/噸。
這是否意味著，2017年一季度上市鋼企業績較上年將出現大幅上漲？
“最近原料價格有所下跌，尤其是焦炭價格跌幅尤為明顯，這對于鋼企利潤是一個很大的助力，同時目前鋼企挺價意愿也比較強，可能會出現好于去年同期的情況。”夏學釗告訴21世紀經濟報道記者。
不過，劉潔則認為，雖然鋼價目前處于高位，但是焦炭、鐵礦石漲幅同樣驚人，考慮到這一點，2017年一季度鋼企業績反而可能會低于上年同期。
“目前市場仍處于一個比較好的狀態，各方對后市預期也都比較高，如部分貿易商暫時并不急于拋貨。”鋼鐵研究員張聰聰2月8日介紹稱。
鋼價何去何從？
鋼貿商的樂觀，更多還是來自于對未來下游消費爆發的預期，而需求又是影響鋼材的最主要因素。
“現在下游還沒怎么開工，尤其是北方地區現在天氣還比較寒冷，個別工地為年后開工準備了鋼材，但是總量畢竟有限，預計工地全面開工后，將會對鋼價帶來一定支撐。”張聰聰告訴21世紀經濟報道記者。
相比于未知的需求預期，短期的供應壓力則顯得較為突出。
“從2017年1月中旬開始，鋼企周開工率出現回升，同時目前社會庫存規模較高，這也是2月3日煤焦鋼產業鏈品種大跌的原因。”夏學釗表示。
從中長期來看，鋼材下游消費占比最大的分別為房地產、基建和汽車三個行業，而目前國內各主要城市房地產均處于調控狀態。
僅以成都為例，無高新區南部園區、天府新區成都直管區的戶籍的人員，不得在當地購買商品住房，而上述兩個區域均屬于近年漲幅最高的城南板塊。
“基建方面，預計會保持相對穩定，很難出現較大幅度增長。”劉潔告訴21世紀經濟報道記者。
另據中國汽車工業協會統計，2016年汽車產銷創歷史新高，全年產銷量分別為2811.9萬輛和2802.8萬輛，同比分別增長14.5%和13.7%，增幅比上年分別提升11.2個百分點和9.0個百分點。
面對如此高的基數，2017年汽車產銷能否繼續維持高速增長仍是未知。
另一個重要的變量則來自于政策層面。2016年煤炭、鋼材的攜手上行，很大程度上便是受到了行業去產能的刺激。
近期，河北、江蘇、山東等地也已經上報了2017年的去產能計劃，如江蘇便提出“從2017年開始，用兩年時間壓減鋼鐵（粗鋼）產能1170萬噸。”
對此張聰聰表示，由于浙江、福建等省份已提前完成“十三五”期間的產能去化任務，所以今年去產能將主要集中在上述幾省，“只要執行起來，完成目標基本上沒什么問題。”
不容忽視的是，作為2016年的漲價“明星”，黑色系已經成為市場關注的標桿，一旦基本面出現利好，很可能會在短期內吸引大量的資金涌入，從而推高鋼價走高。
近期相關品種大跌后，黑色系持倉量出現明顯回升，便足以說明這一點，其價格彈性也要高于其他品種。
“總體來看，對于上半年鋼價偏向樂觀，只是目前尚未到啟動節點。”夏學釗表示。
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